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德赛电池:两倍增长空间打开

信息来源:batterykey.com  时间:2013-03-20  浏览次数:617

 

  3月18日发布德赛电池(48.36,2.06,4.45%)(000049)的研究报告称,近期对德赛电池进行了联合调研,了解公司经营进展:预期三星[微博]产品今年将放量,苹果产品有望进入平板新IPadMini〖虑到三星总体3亿只的市场,IPad一亿只市场,为公司打开至少2倍新的增长空间。长期公司竞争力一流,Google拍照眼镜等消费新品与大电池电动工具等新领域空间更加广阔。
  新业务布局今年开始贡献利润,两倍增长空间打开:a)随着智能手机的畅销,智能机的行业增速与盈利将不如前期,而公司的客户已经是苹果、三星龙头(智能手机行业利润主要集中在三星和苹果)。因此,公司在2012年开始积极拓展新的产品与客户,2013年成效显著,今年新业务布局中,三星手机、电动工具,平板电脑等将开始贡献利润,组装业务也将有更好的发展;b)考虑到三星手机总体3亿只的市场,IPad一亿只市场,为公司打开至少2倍新的增长空间:今年三星批量供货有望上亿只(12年Q4分析师预测超过2千万部),保守按照BMS产品“3个三星=1个苹果”估算,假设新IPadMini在3季度-4季度供货,则今年蓝微销量将翻番,而2014年将再增一倍。
  智能终端领域新的热点产品频出:智能终端领域创新不断,Google、微软[微博]也在进入智能终端领域,未来还会有新的热点。近期拓展眼镜GoogleGlass传明年年初将出货,锂电池领域新的成长空间预期进一步打开,科技进步使得消费电子领域对电池的需求保持20%左右稳定增长。
  永远做高端是公司最大核心竞争力:电源管理行业的商业模式是与电芯企业合作,共同研发共同供货。公司坚持高端路线,高端客户与高端品质,与一流电芯客户共同探索产品的新市场和新应用的经营理念使得公司规模优势、技术壁垒与合作壁垒不断加强。永远做高端,才能维持产品高毛利,享受新品第一波高成长。
  行业空间大:公司在平板电脑领域刚刚进入,电动工具正在起步,未来电动汽车、储能等应用空间巨大。日本IIT最新报导,2012年锂电池下游应用领域中,手机、PC、平板、其他数码、电动汽车与储能的销售额占比分别为:26%、24%、7%、12%,22%与7%,电动汽车与储能成长迅速,且未来分别具备千亿空间。
  近期三星S4发布,苹果Mini2与新手机备货期将至,加上Google拍照眼镜等预期推升公司估值〖虑到公司业绩高成长,维持强烈推荐的投资评级,给予2012-2014年EPS0.93、1.71、2.67元预测。

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