报告要点周策略：黄金稳步上行；锂电龙头产销旺盛支撑锂价企稳G20峰会所传递的积极预期支撑基本金属商品价格短期企稳，但全球宏观基本面的不确定性、尤其国内地产预期仍对其中期趋势构成压制。与此同时，周内Comex黄金上涨2.1%至1254美元/盎司，我们总体看好2019年黄金价格走势，配置价值明确。（1）美国11月非农15.5万，大幅低于10月前值的23.7万人，但失业率保持在3.7%的低位，后续建议密切关注加息点阵图的修正；（2）周内布伦特原油反弹至61.4美元/桶，鉴于“OPEC+”协议明年1月起合计减产120万桶/日，一方面有利于油价修复，同时也对基本金属和黄金价格带来短期支撑。
近期锂、钴板块反弹主因新能源车中游预期回暖、以及良好产销数据的带动。
10月国内新能源乘用车销量高达11.7万辆，环比增长19.1%、同比增长84.8%，同时龙头电池厂的订单以及开工到目前为止依旧饱满、未见明显的去库趋势。
锂原料方面，四季度以来碳酸锂供需边际转紧、同时成本支撑也有利于短期价格企稳修复；向前看，预计2019年行业整体处于整固期，但高成本产能逐步出清、供给格局重塑在中长期有利于头部企业的价值回归。钴原料方面，海外价格依然处于回调期，价格的企稳修复仍有待锂电材料库存周期的重新扩张。
标的方面，当前时点建议继续关注山东黄金(600547,股吧)、宝钛股份(600456,股吧)、锡业股份(000960,股吧)。
周价格回顾：基本金属涨跌分化，氢氧化锂、四钴及前驱体下跌基本金属价格涨跌不一，氢氧化锂、四氧化三钴与正极前驱体价格下跌：（1）周内基本金属价格涨跌不一，LME期铜下跌0.8%、期铝上涨0.7%、期锌上涨2.0%、期铅上涨2.2%、期镍下跌1.3%、期锡上涨3.0%；SHFE期铜下跌0.9%、期铝上涨0.8%、期锌上涨3.6%、期铅上涨1.6%、期镍下跌1.9%、期锡上涨2.1%。（2）周内国内电池级碳酸锂均价持稳、电池级氢氧化锂均价下跌4.3%、金属锂均价持稳；钴方面，周内钴精矿均价下跌1.7%、硫酸钴均价持稳、金属钴均价下跌3.3%；下游锂电方面，周内NCM523三元前驱体均价下跌1.9%、钴酸锂均价持稳、NCM523以及622正极材料均价维持持稳。
宏观回顾：11月美国ISM制造业PMI59.3，中国财新制造业PMI50.2周内除非农数据外，美国11月ISM制造业PMI指数录得59.3，高于前值57.7，尽管市场存在预期分歧，但数据显示美国经济扩张依然较强。中国方面，11月财新制造业PMI录得50.2，环比提升0.1个百分点，整体维持在荣枯线之上。
