油价暴跌计提存货减值，基础化工板块成为“拖油瓶”
4月21日，石大胜华(603026,股吧)发布2020年一季报，公司2020年1-3月实现营业收入8.71亿元，同比下降23.47%；归属于上市公司股东的净利润-1,771.33万元，同比下降113.14%，每股收益为-0.09元。
而之所以出现如此大幅度的业绩下降，疫情的影响首当其冲。石大胜华作为全球锂电池电解液溶剂领军企业，主营碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸丙烯酯(PC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸乙烯酯(EC)，主要用于生产锂电池电解液。目前石大胜华DMC产能12.5万吨，EC产能4万吨。作为碳酸酯产品行业内的龙头企业，2020年在行业新增产能集中投放的市场环境下，碳酸酯业务将面临极大市场考验。石大胜华除碳酸酯板块业务外，基础化工板块同样面临极大挑战。其拥有生物燃料装置20万吨，MTBE装置40万吨，为保障生物燃料装置春节正常运行，2019年底石大胜华储备大量原油库存，库存量达3万吨。2020年春节期间国内疫情爆发，油气需求停滞，3月初国际原油价格大幅下跌，造成目前该批原料油大幅减值，同时受需求疲软影响，基础化工装置处于停工状态，库存无法有效消化。加之短期内国际油价仍将低位，经营业绩拖累集团整体利润，库存大幅减值或仍不可避免，基础化工板块业务将对石大胜华全年盈利拖累明显。
面对上述情况，石大胜华也表示，因新冠肺炎疫情、国际原油价格波动及市场情况，对生产和经营造成一定影响，预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比发生重大变动。
新能源汽车产销低迷，锂电池溶剂短期需求疲软
中汽协数据显示，今年第一季度我国汽车累计产销量分别为347.4万辆和367.2万辆，同比下降45.2%和42.4%。其中，新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比下降60.2%和56.4%，不论是传统汽车车企还是新能源汽车车企普遍面临着较大的市场压力。新能源车产销短期内同比降幅扩大，主要是受到突如其来的新冠肺炎疫情带来的负面影响，新能源车市场产销停滞，经销商闭店、人员出行受阻，，消费需求受到严重抑制，导致整个销售零售市场长期处于低迷状态。
伴随着新能源汽车产销大幅下降，意味着无论是锂电池还是上游的电解液需求也都将受到极大影响。除此之外，动力电池市场还将受到行业补贴政策调整影响。目前虽然行业政策偏暖，但在新规细则未实际落地前，市场未来走势尚需观望。石大胜华作为锂电池生产的上游企业，在目前的市场环境下，或将经历更多考验。
去年产品价格暴涨，行业新增产能翻倍，产能恐过剩令人担忧
受益于2018年、2019年国内非光气法聚碳酸酯产能的建设投产，DMC的生产也受到市场较高关注。根据不完全统计，2019年DMC行业有效产能约60万吨，规划及建设产能超过52万吨。其中2020年一季度新增已建成产能约16万吨，全年预计新投放产能共计42.5万吨。新增产能超过2019年有效产能50%，DMC行业迎来新增产能集中投放期，行业产能过剩明显。
一季度新增16万吨产能中，东营顺鑫化工、东方希望集团已经产出合格产品，中科惠安装置在调试过程中。而全年42.5万吨新增产能中，舟山石化年产20万吨DMC项目预计2020年5月份建设完成，可配套52万吨/年聚碳酸酯生产项目。舟山石化一期26万吨/年聚碳酸酯装置预计2020年底建设完成，在一期项目建设完成前，仅浙江舟山石化将向市场投放20万吨DMC产能，一期建设完成后，仍有10万吨以上产能需要投放市场。中盐红四方一期5万吨DMC已经投放市场，客户开发顺利，销售渠道基本建设完成，2020年二期5万吨/年产能的建成必将引发工业品DMC市场更加激烈的竞争。
除此之外，作为碳酸酯溶剂的另一个明星产品，2020年EC市场情况同样不容乐观。2019年EC退出产能3万吨，有效产能约8万吨。预计2020年EC新增产能达到16万吨，其中石大胜华、营口恒洋为改造扩建产能，连云港(601008,股吧)思派为海科新源新建设生产基地，新宙邦(300037,股吧)为电解液企业自我配套。EC产能中，海科新源为石大胜华在碳酸酯行业中的强有力竞争对手，双方均为山东东营企业。海科新源目前和石大胜华一样拥有全部五中溶剂，客户群里包括天赐材料(002709,股吧)、新宙邦、比亚迪(002594,股吧)、杉杉等电解液龙头企业。未来随着海科新源EC产能的扩张，对市场份额的诉求也将极大提升，为消化自身新增产能，将与石大胜华在电解液市场展开激烈的客户竞争，国内EC价格战或不可避免。
综上，不难看出，无论是受累于国际油价大幅波动的基础化工板块拖累，还是锂电池溶剂业务的市场变化，都将对石大胜华的生产和经营造成一定影响。
