本文源自:时代周报
本文来源：时代周报 作者：何明俊
锂电材料困于售价。
8月6日晚，A股锂电材料公司天华新能（300390.SZ）披露2024半年报。公告显示，公司上半年实现营业收入37.13亿元，同比下降44.09%；实现归母净利润8.35亿元，同比下降39.26%；实现扣非归母净利润5.23亿元，同比下降55.92%。
而在数日前，锂电材料龙头容百科技（688005.SH）亦披露2024半年报。
财报数据显示，容百科技2024上半年实现营业收入68.88亿元，同比下降46.58%；实现归母净利润1027.79万元，同比下降97.29%；扣非归母净利润亏损380.90万元，同比下降101.17%。
从两家锂电材料企业的半年报来看，锂电材料环节利润稀薄是不争的事实，甚至出现“规模与亏损成正比”的局面。对于业绩大幅下滑，天华新能在半年报中表示，主要原因系报告期主要产品氢氧化锂售价大幅下降所致。容百科技则表示，“主要由于公司产品售价随原材料价格下降而调整。”
无一例外，两家公司都将业绩下滑的矛头指向了“售价”。
看似不起眼的价格，在周期型公司中的作用被无限放大，而产能是关键因素。据媒体统计，截至2024年一季度，属于锂电池6大核心赛道的正极材料与负极材料，已知企业的产能规划均远超2025年第三方研究机构对市场需求的预测上限。
这些数据似乎解释了价格下跌的核心原因。随着产业竞争与博弈的加剧，产品售价的下跌成为无法阻止的事实。据时代周报记者了解，2023年整个动力与储能电池核心产业链价格暴跌。其中，动力电池价格下跌超44%，部分正极材料价格下跌超70%，电池级碳酸锂的价格更是下跌超80%，几乎跌回起点。
有市场人士分析，材料产品价格迟迟无法回升的话，将会有不少企业走向破产倒闭，而偏偏只有出现倒闭潮后，行业才可能看见拐点的曙光。
现在看来，随着产品价格的曲线下行，倒闭潮或可能应验。
不过，不意味着巨头们也会随之消失。目前，已经上市的锂电材料企业在短期内仍然保持一定的造血能力，但面对尚未看到拐点的市场价格，企业还能支撑多久？
漫长的下跌周期
中国锂电行业处于高速发展期。常规逻辑上，需求的增长会使得锂电材料售价可能出现暴涨情况，而事实上，锂电材料售价已然踏上暴跌之路，价格一降再降，又是如何走到这一步？
锂电材料影响着锂电池的制造，而各类锂产品的售价则会影响到中游制造环节的成本。
从中游环节角度来看，上游材料的售价越低，成本对中游厂商越有利；从上游环节角度来看，售价越低，利润越低，但售价过高又会导致客户流失。与中游厂商不同的是，售价无论是过高或过低，都会对上游企业形成不利影响。
今年7月，锂电龙头宁德时代（300750.SZ）在公司2024年半年度业绩说明会上表示，二季度公司单位Wh的盈利能力保持稳定，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，联动影响公司产品单位销售价格下降，因此毛利率随之提升，这只是个算法问题。
中游环节上，仅有宁德时代披露了半年报。从龙头的财报细节来看，锂电材料售价下降对中游厂商的制造成本下降贡献明显。只是，售价下降对锂电材料企业并不友好。
一位一线销售人员告诉时代周报记者，锂电材料价格混乱的状况仍会持续。正极材料售价相对透明，价格同比去年下降50%左右；负极材料由于市场没有统一的标准，加上各家使用情况不同，售价反而稳定一些。
上海钢联数据显示，2024年7月中国主流负极企业负极材料产量为11.44万吨左右，环比增加1.54%，同比上升8.60%。
而根据TrendForce集邦咨询最新研究显示，7月动力电池需求端整体平稳，但由于正极材料价格持续走跌，以及钴、镍、铜等电池金属价格下跌，特别是铜价大幅走跌，导致电池材料成本继续下降，使得电芯价格呈微跌趋势。
上海钢联数据亦显示，今年8月2日，电池级碳酸锂价格均价报7.95万元/吨，刷新历史新低。8月9日，上海钢联发布数据显示，今日电池级碳酸锂价格较上日下跌500元，均价报7.95万元/吨。从曾经的巅峰60万元/吨到如今的8万元/吨，锂价做了一趟周期过山车，距离起点4万元/吨并不遥远。
身处锂电材料环节内的企业，业绩表现饱受下跌周期的“折磨”。
时代周报记者查阅了国内12家主要锂矿厂商的业绩预告。赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、江特电机（002176.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）四家主流锂矿厂商，纷纷预告净利润陷入亏损。其中，规模较大的天齐锂业，亏损规模也较大，呈现了“规模与亏损成正比”的局面。
业绩预告显示，天齐锂业预计2024年上半年归母净利润亏损48.8亿元至55.3亿元，去年同期净利润为64.52亿元；赣锋锂业预计2024年上半年归母净利润亏损7.6亿元至12.5亿元，去年同期归母净利润为58.5亿元。
市场对锂电材料板块给出了悲观预期。
同花顺iFind显示，8月9日收盘，天齐锂业报收27.39元/股，年初至今跌幅为49.67%；赣锋锂业报收26.90元/股，年初至今跌幅为35.95%；江特电机报收7.08元/股，年初至今跌幅为47.56%；盛新锂能报收12.13元/股，年初至今跌幅为46.11%。
与核心材料稍微错位的其他锂电材料厂商，也无法避免下跌周期的影响。
8月9日，天华新能报收16.59元/股，年初至今跌幅为31.87%；容百科技报收22.20元/股，年初至今跌幅为43.80%。
一位业内人士表示，今年四季度产品价格可能会有所反弹，但大的反弹拐点可能要看明年。
窄幅震荡，拐点何在？
回顾2024上半年锂电材料价格走势，“窄幅震荡”是关键词。
“2024年上半年锂电正极整体价格运行特点为窄幅震荡。一方面，原材料进入2024年内价格波动幅度收窄。行业在经历了一年的去库周期后，呈现缓慢修复状态。”8月9日，上海钢联新能源事业部锂业分析师白琼接受时代周报记者采访时说，“除了供需上的修整，成方面原料锂钴镍均有阶段性磨底，价格波动幅度远小于去年同期。下半年，由于原料端供应过剩，市场仍存悲观预期，但下行幅度相比去年收窄，因此下半年正极市场虽存在重心下移预期，但仍会保持窄幅震荡的特点。”
在激烈内卷的锂电池市场中，原材料价格的下海，促使中游制造商盈利能力回升，但身处上游的锂电材料企业则不得不接受利润转移的事实。而遗憾的是，即便是业内企业，目前也难以判断锂电材料周期何时反转。
8月9日，时代周报记者以投资者身份致电天华新能董秘办。相关工作人员表示，行业内通常会签署长期协议，然后协议会约定一个定价公式，本身这个价格也会随着市场价波动。公司目前无法给出对于产品价格回升的预期。
但可以确定的是，需求的增长仍在推动锂电材料销量的增长。
根据中国汽车工业协会统计，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%；新能源汽车国内销量433.9万辆，同比增长35.1%，新能源汽车出口60.5万辆，同比增长13.2%。
从锂电材料龙头容百科技的2024半年报中，销量增长的趋势更为明显。
财报显示，容百科技上半年司三元正极材料销量5.3万吨，同比增长近17%，在全球三元正极领域市占率达11%，继续蝉联榜首地位；上半年锰铁锂出货达到2023全年出货总量，同比增长166%，市场占有率继续保持第一。
容百科技在一份投资者关系活动记录表中指出，随着客户需求的进一步增加，海外工厂达产率逐步提升，公司下半年经营状况有望得到进一步提升。
在价格下行轨道内，如何平滑产品价格曲线是一门技术活。
“材料厂商如果想改变获利能力的话，目前也没有更好的办法，最主要是增加产品的技术含量。这种情况下，你的产品价格至少会比别人下跌得慢一些。但如果技术含量比较明显的话，那是肯定能获利的，只是这样的企业现在很少，整个行业的同质化竞争比较常见。”真锂研究创始人墨柯对时代周报记者说。
墨柯也分析了影响锂电材料售价的三大因素。“现在锂电产品基本上都与金属资源价格挂钩，包括锂电池的定价，很大程度上参考锂的价格。其次，是产能，供应量过大会影响价格，厂家之间容易陷入降价竞争的恶性循环。最后是技术，通过增加产品的技术含量来提高价格。”他说。
如今，锂电原材料价格的波动正在重新分配产业链利润。
白琼表示，原材料下行更多表现的是产业结构的调整，整体产业近两年都是处在从产业链利润全面下降，到各环节利润重新分配的过程。“产品售价的下行并不意味着所有企业利润都将收缩，优势的企业仍在扩大市场份额，同时前驱体及正极企业采用原料+加工费的定价模式，来锁定利润。因此，对于锂电正极企业或者对于单个企业来讲，价格回升并非是提升利润的唯一方案。”
